¿Qué es la Tasa Interna de Retorno?

La TIR es la tasa de descuento que convierte el Valor Presente Neto en $0. Es uno de los criterios de inversión más utilizados en el mundo.
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Que es la TIR

La TIR es una métrica para evaluar inversiones. Las empresas crecen a base de proyectos de inversión. Este es un principio fundamental de las finanzas corporativas. Y, para saber si estos proyectos de inversión son rentables o convenientes para la empresa, necesitan criterios de toma de decisiones. La tasa interna de retorno (TIR) es uno de estos criterios de toma de decisiones de inversión. De hecho es uno de los más utilizados por inversionistas. La TIR es una métrica que nos ayuda a evaluar la rentabilidad que nos ofrece un proyecto. La tasa interna de retorno es un concepto muy ligado al Valor Presente Neto (VPN), si no conoces este concepto puedes leer este artículo en el que hablamos de eso. Y para entender ambos conceptos tienes que comprender lo que es el valor del dinero en el tiempo.

 

La TIR y los Flujos Incrementales

Primero hay que entender lo que significa el nombre “Tasa Interna de Retorno”. Es fácil entender lo que es una tasa de retorno. Pero, ¿por qué “interna”? La razón es simple. Cuando se evalúan proyectos de inversión dentro de una compañía, es muy importante que se utilicen solo los flujos incrementales del proyecto. Esto significa tomar en cuenta, para fines de la evaluación, solamente los flujos (ingresos y egresos) que se crearían a partir de que se haga esa inversión. Pensemos en un ejemplo sencillo. Una empresa que fabrica camisetas tiene una maquina que fabrica 100 camisetas al mes. Para fines prácticos pensemos que vende en un peso cada camiseta. Aquí estaría ganando $100 pesos al mes. Como la maquina ya es vieja, la empresa va a invertir en una maquina que fabrica 200 camisetas al mes. Al reemplazar la maquina, la empresa va a estar vendiendo $200 pesos al mes.

¿Es de $200 el flujo mensual que debemos tomar en cuenta en el análisis?

No. Porque, de esos $200, la empresa ya estaba ganando $100. Así que para fines de evaluación del proyecto de inversión el flujo incremental es de los $200 que va a traer la nueva máquina menos los $100 que generaba la máquina que se va a reemplazar.

 

¿Que son los flujos incrementales?

 

Entonces la tasa interna de retorno se llama así porque es interna del proyecto. No de la compañía completa. Así de simple. Así que La TIR es una métrica de rentabilidad de un proyecto específico. En otras áreas de las finanzas se utiliza el mismo concepto pero con un nombre diferente.

 

La Relación entre VPN y TIR

La Tasa Interna de Retorno y el Valor Presente Neto tienen una relación muy cercana. Estas dos métricas son las más utilizadas para evaluar inversiones. Y es así porque son las que mejor permiten ver la rentabilidad de un proyecto. Si estás leyendo este artículo, estamos partiendo del supuesto de que comprendes como cambia el valor a través del tiempo. El VPN es el valor de todos los flujos que va a generar la inversión (ingresos y egresos) descontados al día de hoy. Estos flujos se traen al presente a una tasa de descuento, generalmente al costo de oportunidad i.e. la tasa de rendimiento que le daría el siguiente proyecto más rentable si no se invierte en el que se esta analizando.  Ahora, si elevaras esa tasa de descuento hasta que el VPN fuera cero, encontrarías la TIR.

La definición técnica de la tasa interna de retorno es que es la tasa de descuento que convierte los flujos futuros de una inversión (ingresos y egresos) en cero. Otra manera de verlo es que es una forma de convertir el valor presente neto en una tasa. A continuación vamos a ver como se relacionan se una forma gráfica.

Supongamos que tenemos un proyecto a 5 años para el cual tenemos que invertir $150,000 pesos al inicio del proyecto. El primer año el proyecto nos va a dar un flujo de $100,000 pesos, el segundo año de $110,000, el tercer año de $130,000, el cuarto año de $140,000 y el quinto año de $150,000.

Si descontamos esos flujos a una tasa del 10% se vería de la siguiente manera:

Ok entonces sabemos que si descontamos al 10% los flujos del proyecto obtenemos $318.25 de Valor Presente Neto. Y, ¿Cual es la Tasa Interna de Retorno? El siguiente gráfico lo muestra.

Tasa Interna de Retorno
Tasa interna de retorno descontando flujos a 0

La TIR del Proyecto es 70.34%. Y, si descuentas cada uno de los flujos del proyecto a la tasa de 70.34% y los sumas, el resultado es $150 mil pesos, que es exactamente la cantidad que se invirtió en un inicio. Por lo tanto el VPN es $0.

 

Perfil del Valor Presente Neto

Como ya dijimos, el VPN y la TIR son las métricas más utilizadas para evaluar inversiones. Partiendo de esta base, el Perfil del Valor Presente Neto es la herramienta más poderosa para analizar una inversión. El Perfil VPN nos muestra de una forma gráfica la relación que tienen la TIR y el VPN.

Continuando con nuestro ejemplo, si descontamos los flujos a una tasa del 10% nos da un VPN de $318.25 (miles). Y sabemos también que la TIR es de 70.34%, que es la tasa a la que si se descuentan los flujos futuros el VPN da $0.

¿Pero que pasa si se descuenta a una mayor tasa o a una menor tasa?

EL Perfil del VPN nos responde eso. Primero agrupamos un rango de tasas de descuento para calcular el VPN que nos daría cada una.

 

Después utilizamos esa información para hacer una gráfica que sea visualmente sencilla de entender.

Relación entre tasa interna de retorno y vpn

Cuando se analiza un proyecto de inversión, entre más alta sea la tasa de descuento, menor va a ser el VPN. Esta gráfica lo muestra de una forma muy clara. La tasa interna de retorno lleva ese valor a cero, y cualquier tasa por encima de la TIR, haría que el VPN sea negativo. Lo que significa que la empresa esta perdiendo dinero en vez de ganarlo.

 

Cómo Calcular la TIR

La forma más fácil de calcular la TIR de un proyecto de inversión es utilizando una hoja de cálculo. Excel y Google Sheets son los softwares de hojas de cálculo más conocidos. Y Google Sheets es grátis. Lo único que tienes que hacer es abrir una cuenta de correo de Gmail. Si tu computadora es Microsoft, probablemente ya tenga Excel instalado. 

Para calcular la TIR lo único que hay que hacer es acomodar los flujos del proyecto en horizontal o en vertical, como lo hicimos en los ejemplos anteriores. Después solo te colocas en una celda vacía y utilizas la función TIR (IRR en inglés) y seleccionas los flujos. Así de simple. Es importante asegurarse de que la inversión inicial sea negativa, ya que es un egreso, Y ponerla también en el periodo cero.

A continuación puedes ver cómo se hace paso a paso. 

Conclusión

El VPN y la TIR son dos de las métricas más utilizadas para evaluar inversiones. Es imposible hablar de una sin mencionar a la otra porque están muy relacionadas. La TIR es la tasa de descuento que convierte el VPN en 0. 

¿Te quedó alguna duda?  ¡Déjala en los comentarios abajo y te la responderemos!

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